طلا یکی از سرمایه گذاری های محبوب و مورد اعتماد بسیاری از افراد است. اما آیا طلا همیشه یک سرمایه گذاری خوب است؟ آیا قیمت طلا در آینده افزایش خواهد یافت یا کاهش خواهد داد؟ چه عواملی بر قیمت طلا تأثیر می گذارند؟ در این مقاله، من به بررسی چشم انداز قیمت طلا در رابطه با جنگ در خاورمیانه و سیاست پولی فدرال رزرو آمریکا خواهم پرداخت. من توضیح خواهم داد که قیمت طلا چگونه تحت تأثیر عواید واقعی اوراق بهادار قرار می گیرد (که عواید واقعی عبارتند از عواید نامینال اوراق بهادار منهای نرخ تورم مورد انتظار). من همچنین طلا را با اوراق بهادار پیوست به تورم، که اوراق بهاداری هستند که پرداخت سرمایه و بهره آن ها با تورم تنظیم می شوند، مقایسه خواهم کرد. من مدعی خواهم شد که قیمت طلا در حال حاضر بالاتر از ارزش واقعی آن است و که اوراق بهادار تورمی گزینه بهتری برای سرمایه گذارانی هستند که می خواهند در برابر تورم محافظت کنند. می خواهید بدانید چرا؟ تا آخر این مقاله با من و ایران بورس همراه باشید.
دوشنبه – ۱۵ آبان ۱۴۰۲
بازدهی واقعی اوراق قرضه آمریکا و قیمت طلا رابطه معکوسی با هم دارند. یعنی با افزایش بازدهی، قیمت طلا کاهش می‌یابد و برعکس. دلیل این امر این است که طلا بدون سود یا سهم سود است، در حالی که اوراق قرضه کوپن دارند. پس زمانی که بازده اوراق قرضه بالا باشد، سرمایه‌گذاران به طلا علاقه‌مند نمی‌شوند و تقاضای آن کم می‌شود. هزینه فرصت نگهداری طلا را هم می‌توان با بازده واقعی اوراق قرضه محاسبه کرد. این هزینه برابر است با درآمدی که سرمایه‌گذار از دست می‌دهد وقتی به جای خرید اوراق قرضه، طلا می‌خرد.
سیاست تسهیل‌گرایانه فدرال رزرو باعث شده است که بازده نومینال اوراق قرضه کم باشد. اما بازده واقعی آنها هنوز زیاد است. دلیل این امر این است که بازار تورم را در آینده پیش‌بینی می‌کند. علت این پیش‌بینی، حجم بالای تحرکات مالی و بهبود وضعیت پاندمی است. فدرال رزرو نیز گفته است که تورم را تحمل می‌کند و تا زمانی که بازار کار به حالت شغل‌پذیر برسد، نرخ بهره را افزایش نخواهد داد. بنابراین، بازده نامینال اوراق قرضه پایین خواهد ماند، در حالی که نرخ تورم مورد انتظار بالاتر خواهد رفت. این وضعیت برای قیمت طلا منفی است. چون تقاضای طلا به عنوان پوشش تورم کمتر می‌شود و هزینه فرصت نگهداری طلا بیشتر می‌شود.
جنگ در خاورمیانه بر قیمت طلا تأثیر گذاشته است. این جنگ بی‌ثباتی جغرافیایی را افزایش داده و عرضه نفت را تهدید کرده است. سرمایه‌گذاران به طلا روی آورده‌اند، چون آن را دارایی امن می‌دانند. در زمان‌های بحران، طلا ارزش خود را حفظ یا افزایش می‌دهد. در منطقه خاورمیانه، طلا از نظر فرهنگی و مذهبی هم مورد توجه است.
اما این تأثیر شاید کوتاه باشد. چون جنگ به تعارض جهانی نکشیده شده و قدرت‌های بزرگ دیپلماسی را انتخاب کرده‌اند. علاوه بر این، بازار نفت جهانی پایدار و خوب عمل کرده است. جنگ هم ممکن است تورم را کم کند، چون رشد اقتصادی و اعتماد مصرف‌کننده را ضعیف کرده است. این باعث شده نرخ تورم و عائد واقعی اوراق قرضه پایین بیایند. در نتیجه، قیمت طلا در بلند مدت افزایشی است.
طلا ممکن است در بلند مدت از کاهش بازده واقعی اوراق قرضه سود ببرد. علت این کاهش، بالا رفتن بدهی دولت ها و پایین بودن رشد اقتصادی است. بدهی دولت ها به خاطر تحرکات مالی و کرونا زیاد شده است. این موضوع ممکن است فضای مالی و رشد آینده را محدود کند. رشد اقتصادی هم ممکن است ضعیف باشد. عوامل ساختاری مثل جمعیت پیر شونده، کمبود بهره وری، و نابرابری دلیل این ضعف هستند. این عوامل بازده نامینال اوراق قرضه و تورم مورد انتظار را پایین می آورند. در نتیجه، بازده واقعی هم پایین می آید. این شرایط تقاضای طلا را به عنوان پوشش تورم بالا می برد. هزینه فرصت نگه داری طلا هم کم می شود.
اما قیمت طلا با چالش های دیگر هم روبرو است. نوآوری فناورانه، قوانین محیط زیستی، و ارز دیجیتال از این چالش ها هستند. نوآوری فناورانه بهره وری و رشد را بهبود می بخشد. این بهبود بازده نامینال اوراق قرضه و تورم مورد انتظار را بالا می برد. در نتیجه، بازده واقعی هم بالا می رود. قوانین محیط زیستی تقاضای طلا را به عنوان کالا کم می کنند. هزینه تولید طلا هم زیاد می شود. این دو عامل قیمت طلا را فشار می دهند. ارز دیجیتال با طلا رقابت می کند. این رقابت در نقش ذخیره ارزش و واسطه مبادله است. بانک های مرکزی هم ممکن است ارز دیجیتال خود را صادر کنند. در این صورت، تقاضای طلا به عنوان دارایی پولی کم می شود.
اوراق قرضه‌ای که با تورم همگام می‌شوند، TIPS نام دارند. این اوراق، سود و اصل خود را بر اساس نرخ تورم فعلی تنظیم می‌کنند. بنابراین، در صورت بالا رفتن تورم، سود و اصل این اوراق نیز بالاتر می‌شود. این اوراق، حفاظت در برابر تورم را به خریداران می‌دهند. در واقع، این اوراق، با تغییرات تورمی هماهنگ می‌شوند و سود و اصل آنها را با توجه به آن مشخص می‌کنند.
تورم و ارزش اوراق قرضه مرتبط با آن تأثیر مستقیم بر قیمت طلا دارند. هنگامی که تورم بالا می‌رود، این اوراق قرضه هم گران‌تر می‌شوند، چون سود و اصل آنها با رشد تورم رشد می‌کنند. در نتیجه، سرمایه‌گذاران می‌خواهند از این اوراق قرضه برای حفاظت از سرمایه‌گذاری‌های خود در برابر تورم استفاده کنند.
تورم به معنای افزایش قیمت کالاها و خدمات در یک اقتصاد است. وقتی تورم بالا می‌رود، قدرت خرید پول کاهش می‌یابد و مردم برای خرید چیزهایی که قبلا می‌خریدند، باید بیشتر پول بدهند. طلا یک دارایی است که قیمت آن با تورم همراه است. به عبارت دیگر، وقتی تورم بالا می‌رود، قیمت طلا هم بالا می‌رود. این باعث می‌شود که طلا یک سرمایه‌گذاری جذاب برای حفاظت از ارزش پول در برابر تورم باشد. اوراق قرضه مرتبط با تورم هم از همین منطق پیروی می‌کنند. این اوراق قرضه به گونه‌ای طراحی شده‌اند که سود و اصل آنها با رشد تورم رشد می‌کنند. در نتیجه، سرمایه‌گذاران می‌خواهند از این اوراق قرضه برای حفاظت از سرمایه‌گذاری‌های خود در برابر تورم استفاده کنند.
قیمت طلا و ارزش اوراق قرضه مرتبط با تورم در ارتباط نزدیکی با هم هستند. وقتی تورم بالا می‌رود، این اوراق قرضه هم گران‌تر می‌شوند. چون سود و اصل آنها با تورم بالا می‌روند. بنابراین، سرمایه‌گذاران ممکن است به این اوراق قرضه علاقه‌مند شوند. چون می‌خواهند سرمایه‌گذاری‌هایشان را در برابر تورم حفظ کنند. مزایای این اوراق قرضه نسبت به طلا عبارتند از:
یکی از مزایای اوراق قرضه مرتبط با تورم این است که سرمایه‌گذاران را در برابر تورم محافظت می‌کنند. طلا هم می‌تواند یک پناهگاه در شرایط تورم باشد، اما نوسانات قیمت آن بالا است. بنابراین، اوراق قرضه مرتبط با تورم پایدارتر و مطمئن‌تر هستند. تحلیلات آینده نشان می‌دهند که سرمایه‌گذاران به این اوراق روی آورده و از آنها سود می‌برند.1
با توجه به تحلیل بالا آینده قیمت طلا در ایران و جهان افزایشی خواهد بود. در ایران به علت تورم بالاتر این روند محسوس تر خواهد بود
به این ترتیب، در این مقاله به بررسی رابطه بین قیمت طلا و جنگ در خاورمیانه و سیاست پولی فدرال پرداختم. ابتدا عوامل مختلف اقتصادی و سیاسی که بر قیمت طلا تأثیر می گذارند را شرح دادم. سپس نقش بازده واقعی اوراق قرضه را به عنوان عامل اصلی در تعیین جهت قیمت طلا مورد تحلیل قرار دادم. در ادامه، اثر جنگ در خاورمیانه را بر تقاضای طلا به عنوان دارایی پناهگاه بررسی کردم. نشان دادم که این اثر چندان پایدار نیست و با فشار نزولی بازده واقعی مواجه خواهد شد. در نهایت، پیش بینی های خود را درباره بازده واقعی و قیمت طلا در بلند مدت ارائه دادم. همچنین به سرمایه گذاران توصیه کردم که به جای طلا، در اوراق قرضه پیوست به تورم سرمایه گذاری کنند، که مزایای بیشتری دارند. امیدوارم این مقاله برای شما مفید و آموزنده بوده باشد. از توجه شما سپاسگزارم.
نوید رمضانی
تحلیل گر مالی
متاتریدر یک پلتفرم معاملاتی حرفه ای است که به شما این امکان را می دهد که با انواع ابزارهای مالی،…
به دنیای معامله روزانه خوش آمدید که در آن بازارهای مالی جهانی پیچیدگی های خود را نمایش می دهند. در…
نرخ تورم یکی از مفاهیم کلیدی در علم اقتصاد است که نشان دهنده تغییرات قیمت کالا و خدمات در یک…
قیمت طلا یکی از موضوعات مورد توجه سرمایه گذاران و تحلیلگران مالی است. طلا به عنوان یک دارایی ارزشمند و…
با سلام، من نوید رمضانی هستم و تحلیل گر مالی شما. در این مقاله خبری، قصد دارم به شما بگویم…
سلام، من نوید رمضانی هستم، تحلیل گر مالی و علاقه‌مند به بازار نفت. در این مقاله قصد دارم با شما…
